Управляющие компании могут работать с биржами напрямую, но несмотря на это, директор direct market по инвестициям УК «Первая» Андрей Русецкий также поддерживает сложившийся порядок. «Брокеры выполняют важную функцию и через них идут и будут идти объемы сделок. Например, внебиржевые сделки по структурным продуктам, крупные блоки акций и облигаций, сделки по размещению акций и облигаций. Неспроста нигде в мире у физлиц нет доступа к биржам напрямую», — сказал он «Эксперту». Справедливости ради стоит отметить, что практически все брокеры заинтересованы в привлечении высокочастотных трейдеров, которым критична скорость вывода заявки на биржу. Для них предлагаются максимально льготные условия обслуживания и предоставляются высокоскоростные каналы обмена информацией с биржей.
Прямой доступ к бирже vs торговля через инфраструктуру брокера
Пока что ни в одной стране мира с развитой системой права физлиц напрямую не допускают к организованным биржевым торгам. Инвесторы действуют через брокеров, инвестиционные фонды и банки. В связи с предоставлением нерезидентам РФ прямого допуска к клирингу НКЦ выполняет функции налогового агента по определенным видам доходов по сделкам, заключаемым на Московской бирже участниками торгов от имени участников клиринга-нерезидентов.
Прямой доступ на биржевой рынок для стран СНГ и ЕАЭС
В октябре 2023 года на Уральской конференции Национальной ассоциации участников фондового рынка лава наблюдательного совета Московской биржи Сергей Швецов сообщил, что исключение брокеров между инвесторами и торгами позволит сохранить ликвидность биржи. Как узнал «Ъ», в марте Центробанк начал проработку данного вопроса. Центробанк выступил против инициативы о прямом доступе инвесторов к торгам на бирже. По мнению регулятора, прямой доступ инвесторов к рынку несет технологические сложности, а преимущества такого решения неочевидны, указано в докладе ЦБ (.pdf). Он ожидает, что если биржа сможет напрямую допускать инвесторов к торгам, то это приведет к падению уровня клиентского сервиса, оттоку инвесторов с рынка и снижению торговой активности.
Плюсы и минусы прямого доступа на биржу
Если раньше они предоставлялись в ограниченном объеме, то сейчас мы создали платформу, позволяющую предлагать сервис на уровне мировых стандартов, — заявил президент инвестиционного холдинга «Финам» Владислав Кочетков. — Конечно, мы намерены составить серьезную конкуренцию нынешним лидерам данного рынка. Кроме того, мы готовы инвестировать ресурсы в его дальнейшее развитие, в том числе за счет запуска образовательных продуктов для трейдеров и команд, заинтересованных в реализации своего потенциала в сфере высокочастотного трейдинга». В целом же «путь универсализации» может сформировать «новые риски для финансового рынка и потребует значительного пересмотра текущей системы регулирования», считает ЦБ. В России основной площадкой для таких сделок выступает Московская биржа.
Прямой электронный доступ к российским биржам
Ну и в-третьих, вы сами должны обладать определенными техническими знаниями, чтобы своевременно определять на чьей стороне (на вашей стороне, или на стороне брокера/биржи) возникли технические сложности и оперативно реагировать на них. Одновременно с открытием брокерского счета также необходимо открыть счет депо в депозитарии (счет для учета ценных бумаг). Депозитарий может быть отдельной компанией, которая не имеет отношения к вашему брокеру.
Почему не приходят дивиденды от иностранных компаний?
Если ЦБ РФ ограничивает биржевые торги ценными бумагами, то ни одна биржа и ни один брокер в России не сможет предоставить клиентам доступ к торгам. В целом услуга «Прямой доступ на биржи» (DMA) ориентирована на клиентов, стратегии которых предполагают отправку заявок на биржу и получение рыночной информации с торговых площадок напрямую, минуя торговые системы брокера. Данный сервис будет интересен, в первую очередь, институциональным клиентам и трейдерам, имеющим сегрегированные счета, позволяющие предоставить им эти услуги, а также алгоритмическим и HFT-клиентам, указали в компании.
Блог компании Московская Биржа Прямой доступ на биржу
Внебиржевую торговлю финансовыми инструментами в России сейчас организуют брокеры и внебиржевые платформы для своих клиентов. Ее масштаб несопоставим с организованными торгами — всего 6% от объема биржевых торгов в 2024 году, но «по отдельным бумагам он может достигать трети объема их торгов», указано в докладе. Глава Ассоциации розничных инвесторов (АРИ) Илья Херсонцев отмечает, что преимуществом для розничных инвесторов может стать предполагаемая надежность операций без посредников, большая прозрачность тарифов и их меньший размер.
Он добавил, что площадка действительно может устанавливать минимальные комиссии и низкие ставки для торгов на заемные средства, но это является нерыночной конкуренцией. Соблюдение принципа best execution — обязательное условие для всех случаев исполнения поручения, исполняется оно на организованном рынке или «внутри» брокера, обращает внимание Тимофеев. Пономарев добавляет, что необходимость соблюдения этого принципа подтверждалась во время обсуждения, в АВО исходят из того, что брокеры будут исполнять сделки именно таким образом.
Что будет с ценными бумагами, если биржа приостановила торги?
Например, вы купили акции Х на фондовом рынке через обычную — спотовую — сделку. Это значит, с вашего счета спишутся деньги, а на счете сразу появятся купленные акции. Биржа — это специальная площадка, на которой люди заключают сделки и обмениваются деньгами, товарами, ценными бумагами или производными контрактами. Под последними понимается обязательство купить или продать какой‑то актив, когда его цена достигнет определенного уровня. Ну и важно помнить, что договор с брокером — вовсе не что-то незыблемое, вы всегда можете сменить брокера, если он вас не устраивает.
В широком смысле это рынок, не имеющий четкой юридической структуры и централизованного регулирования. Его участники заключают сделки между собой напрямую — без посредничества биржи, поэтому такие операции и называются внебиржевыми, или OTC (Over‑The‑Counter). Чтобы получить доступ к сделкам этого типа, нужно получить статус квалифицированного инвестора. С помощью брокера вы можете выводить деньги на свой банковский счет. Брокер также занимается расчетом и удержанием налога на ваш доход (при его наличии). Для резидентов Российской Федерации (то есть для людей, которые находятся на территории РФ не менее 183 дней в течение года) он составляет 13% (15% при доходах свыше 5 млн рублей), для нерезидентов — 30%.
И, возможно, действительно конкурировать за счет низких тарифов. Получить доступ к российскому рынку вы можете как через российского брокера, так и через европейского брокера. Было предложено, что этими вопросами будет заниматься совет Мосбиржи, а далее он сможет передавать вопросы тарификации на рассмотрение высшему корпоративному органу — наблюдательному совету. Ранее эти вопросы рассматривались на уровне отдельных комитетов.
По мнению Банка России, брокер должен сравнить цену, по которой он может удовлетворить заявку клиента на своей торговой платформе, с ценой на Мосбирже и на основе этого уже маршрутизировать клиента. Один из собеседников «РБК Инвестиций» сказал, что по этому вопросу сейчас нет четкого понимания, ведь цена меняется ежесекундно. Другой участник встречи говорит, что для брокеров из топ-7 это не будет большой проблемой. Брокер должен по этой бумаге, условно говоря, не больше 5% заводить внутри себя, остальные 95% должны через биржу проходить», — объясняет возможный подход один из людей, присутствовавших на встрече. Однако точных раскладов по таким лимитам, по его словам, еще нет. Вероятно, лимиты будут едиными для всех профучастников, допускает он.
- Вышестоящие депозитарии — подтверждают переход прав на ценные бумаги при совершении сделок на бирже.
- Прямой доступ на биржи (DMA — Direct Market Access) подразумевает исключение инфраструктуры брокера из этой цепочки — ваша заявка напрямую поступает в ядро торговой системы биржи и затем отчёт об исполнении поступает напрямую к вам в терминал.
- Представитель Ассоциации владельцев облигаций считает, что по итогам обсуждения доклада стороны диалога смогли существенно сблизить позиции и достичь разумного компромисса по ряду важных вопросов для дальнейшего развития рынка.
- Например, у Т‑Банка есть собственный депозитарий, который получает информацию от вышестоящих депозитариев и определяет, кому именно из клиентов Т‑Инвестиций теперь принадлежит купленный на бирже актив.
- Если ЦБ РФ ограничивает биржевые торги ценными бумагами, то ни одна биржа и ни один брокер в России не сможет предоставить клиентам доступ к торгам.
Так как эмитент находится в другой стране, между ним и российским вышестоящим депозитарием появляется еще одно звено — международный вышестоящий депозитарий, например Euroclear или Clearstream. Чтобы передать дивиденды своим акционерам, компании обращаются к специальной организации — регистратору. Эта организация похожа на депозитарий, но ведет учет не для инвесторов, а для эмитентов. Регистратор знает, кто именно из инвесторов владеет ценными бумагами этой компании и в каком объеме. При сделках с иностранными ценными бумагами на российских биржах вышестоящими депозитариями выступают не только НРД и СПБ Банк, но и международные депозитарии, например Euroclear или Clearstream. Банк России будет оценивать тренд, отталкиваясь от интересов клиентов – розничных инвесторов, резюмировала глава регулятора.
Безопасность — фондовый рынок, доступный широкой публике, строго регулируется государством. В первую очередь это делается для того, чтобы защитить частных инвесторов от обмана или кражи их средств и ценных бумаг. Расчеты по ним проходят либо сразу, либо в течение нескольких рабочих дней. Под расчетами понимается момент, когда продавец получает деньги, а покупатель — ценную бумагу или валюту.
По большинству бумаг с СПБ Биржи — СПБ Банк (бывшее название — Бест Эффортс Банк). Брокер — принимает заявку на совершение сделки от своего клиента-инвестора и передает ее на биржу. Брокер отвечает за то, чтобы клиенту было удобно пополнять брокерский счет и совершать сделки. Для этого брокеры разрабатывают мобильные приложения, личные кабинеты на своих сайтах или торговые терминалы. «Если биржа станет брокером, то многие клиенты, если не большинство, захотят обслуживаться непосредственно у биржи.
Раньше биржа была специальным помещением, где встречались представители продавцов и покупателей и договаривались об условиях сделки. Сегодня большинство торгов проходит в цифровом формате, то есть ни продавцам, ни покупателям не нужно находиться в каком‑то определенном месте — все операции можно совершать откуда угодно с компьютера или смартфона. За их деятельностью на бирже наблюдает государственный регулятор. Он следит, чтобы участники торгов соблюдали ряд требований — например, регулярно публиковали свою отчетность о сделках и финансовом положении и набирали только квалифицированных сотрудников. Если инвесторы теряют интерес к какому‑то активу, его стоимость начинает снижаться, вплоть до нуля, — и тогда компания, выпускающая эти ценные бумаги, может совсем уйти с биржи.
Монополизация со стороны Московской биржи может привести к падению конкуренции, считают в профессиональном сообществе. Кроме того, эксперты полагают, что консолидация в руках торговой площадки информации о торгуемых ценных бумагах, а также прямых инвестициях клиентов, будет иметь далеко идущие негативные последствия. В издании отмечают, что это не первое сокращение влияния брокеров на финансовый рынок в пользу Московской биржи. Ранее она получила возможность прямых торгов для крупных компаний в обход профессиональных участников. Положительно оценивает идею и член Совета АВО Александр Рыбин, поскольку из-за роста конкуренции брокеры будут вынуждены предоставлять клиентам дополнительные услуги, чтобы конкурировать с биржей за клиентов.
Для ЦБ вопрос о пользе или вреде этого процесса остается открытым. «Надо решить, что с этим делать, в самом начале, чтобы потом не ломать устоявшиеся бизнес-модели […]. Поэтому я считаю, что полезно просто это обсудить», – констатировала Набиуллина. В рамках DMA-сервиса планируется предоставлять спонсируемый доступ на российские торговые площадки, а также прямой доступ на западные и азиатские рынки, пользующиеся спросом у алгоритмических клиентов. Ранее «Финам» предоставлял такие сервисы в ограниченном объеме. Руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам» Дмитрий Леснов заявил «Эксперту», что ни в одной стране мира в классической финансовой системе биржа и брокер не совмещают в себе общие функции.
